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金屋藏金阁宫羽泡泡

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7月份,市场利率水平从相对较低的位置继续逐步有所回落。10年期国债YTM主要在3.1479-3.2254%的区间徘徊,月末收盘YTM于3.1761%,比6月份末下降了4.93个BP。7月份,央行的公开市场操作相对比较平稳。全月合计,央行共净回笼资金5528亿元。其中,通过逆回购方式投放5100亿元,通过MLF方式投放6977亿元;通过逆回购到期方式回笼10700亿元,通过MLF到期方式回笼6905亿元。

第二个阶段以美团点评及共享单车为代表。他们不仅向用户展示线下服务的信息,而且“亲自”提供线下服务。这类公司的成败取决于用户对互联网公司所提供服务的“估值”。互联网思维的两类变种体现一个共同的理念:赚钱是次要的!什么叫“赚钱是次要的”?就是优先考虑拉主顾,不赚钱甚至赔钱也要留住客户,然后再想办取得收入。收入覆盖不了成本也无所谓,收入大于成本就“顺道赚点儿钱”。

在刷单平台和不法商家的口中,所谓刷单“与自己网购一样,不过是商家付款,‘刷手’拿佣金”,实则是彻头彻尾的欺骗手段。被蒙在鼓里的消费者,非但买不到合适的商品,还可能“血本无归”。对于其他守法商家而言,走“捷径”的刷单,更是一种不公平竞争方式。

而相对于以往,近年罚金屡创新高,苏宁金融研究院高级研究员黄大智认为和支付机构的业务体量越来越大有关,在严监管的大背景下,监管不仅会没收支付机构的非法所得,还会在此基础上罚以相等金额的罚金,违法所得与业务量是成直接正比。从这些行政罚单的案由来看,支付机构的备付金、反洗钱、为非法交易平台提供结算服务等方面合规触雷,成了屡屡出现的问题。

不再要求境外机构投资者汇出累计收益时提供中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告、税务备案表等材料。这些政策一旦落地,将进一步便利境外机构投资者境内证券投资。以上我们认为推动北上资金近期加速流入A股的多种原因中,MSCI权重提升后外资主动型资金对A股的延迟增配和外资预期中美第一阶段协议达成可能已经体现在近期外资流入行为中,但其他中期因素在未来一个阶段预计仍将继续推动部分外资增配A股,因此我们认为后续外资流入可能边际减弱,但仍将会是A股重要的增量资金来源之一。

图8:大豆进口情况资料来源:Wind,一德期货值得说明的是,根据九月初阿根廷官方消息,按照布宜诺斯艾利斯双边协议,中国将首度批准进口阿根廷豆粕作为饲用原料。对于进口阿根廷豆粕,从进口利润方面来看,当前根据天下粮仓报价,当前11-12月阿根廷豆粕进口完税价2900元/吨左右,对01豆粕盘面呈现升水状态,与远月基差报价基本持平。此外,按照正常的进口流程,阿根廷豆粕压榨后运至国内港口,豆粕水分、霉变等指标容易出现问题,这将进一步削减其进口优势。因此,无论从进口征税还是豆粕质量的角度来看,进口阿根廷豆粕都不比直接进口大豆压榨更具优势。若国内大豆进口不出问题,阿根廷豆粕进口量预计将较为有限,对国内豆粕市场的冲击相对有限。

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